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原油库存都跑到欧洲去了:熊市走了,但牛市还有点远

2017-10-31 15:43:07

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  虽然说原油的熊市已经过了,但是牛市还不知道在哪里。近期,在海上无主流浪的原油和成品油越来越多,意味着已经困扰原油多头2年的供应过剩还远未结束。

  据彭博报道,6月的时候英国北海沿岸上浮动着9艘超级油轮、超过900万桶原油,这一规模较5月的700万桶暴涨。不愿具名的交易商表示,由于欧洲需求很疲软,目前在北海上下锚的油轮所载原油,基本都没有找到买家。因此,这些船货还会积压很久。实际上,其中停留时间最长的Maran Thetis号在4月23日就已经在这里了。

  IEA则表示,目前共有9500万桶原油正在海上飘着,数量达到了2008年金融危机以来的最高峰。然而,目前的库存困境与200年还有所不同。由于当时油价还在三位数的140美元/桶,金融危机拉大远期升水后,交易商可以通过库存在未来的某一时间点获得更丰厚的利润。

  但是现在,油价维持在45-50美元区间,远期升水虽再度扩大,但也还远没有达到能够在覆盖成本之后有盈利的地步。全球最大的独立原油交易商维多(Vitol Group)首席执行官泰勒(Ian Taylor)也表示,由于升水宽度不足以支撑跨期套利,因而目前出现的海上浮油应该都是因港口卸货延迟迫不得已的。

  IEA在这一点上双手赞成。该组织在月报中表示,目前的升水还不够宽,原油和成品油是因为物流和市场问题才卡在了海上。除了北海,IEA认为目前纽约港出现的汽油油轮积压,也是因为在岸储存设施几乎全满造成的。基于目前的形势,IEA再发油价预警。虽然市场正在朝正确的方向运行,但是浮油库存飙升意味着市场还是远远没有平衡,汽油过剩可能会造成另一次油价大跌。

  因此,虽然沙特新能源部长法力赫近期表示过剩的供给正在缩窄、市场逐渐恢复均衡,但市场看起来情况同一个月前没什么区别。此外,原油需求因油价低迷而增长的动力正逐渐消退,比如美国的汽油需求在盛夏这个一般会增长的时节竟然下降了。

  但是乌云之后或许还有希望。同样是IEA的数据,6月全球原油供应虽上涨了60万桶/日至9600万桶,但产量却是比上年同期下降了75万桶/日。此外,全球的需求增长了140万桶/日,并且这一势头会持续到年底。

  但不管怎样,库存增加都意味着油价回复过程恢复过程会很坎坷。另外,花旗指出,2016年国际原油市场以现货价格疲弱、炼厂利润低为特点。如果2017年油价要继续上行,OPEC需要深度减产,这个不是很现实。因此,熊市已经过去了,牛市还有点远。